Что лучше выбрать: локализация или отдельное приложение?

Создание отдельного приложения имеет смысл только в случае:
если в приложении не было продумано заранее создание локализации, т.е. быстрее сделать новую версию
если языки кардинально отличаются, например русский и арабский и китайский, и это опять же не было продумано
если нужно для удобства пользователей, т.е. не вынуждать выбирать язык в настройках, если системный язык некорректно определился

Иначе: правьте существующее приложение, в будущем можно выиграть.
т.к. поддержка еще одного приложения занимает время.
правки багов могут затерятся по пути от основного приложения к другому

мой вам совет: правьте существующую версию

Другое приложение, если смысл контента не актуален для других языков. Например "получение пенсии в РФ" бесполезно для не россиян